加拿大五大行之一的BMO曾在新冠疫情期间，旗下GAM全球资产管理团队声称为了客户的资产长期防御做打算，却最终选择了超长期极度保守的固定收益策略，他们将私人财富管理部门自有的几个债券组合Duration期限锁定在8年，却只给出不足4%的稳定Yield回报，声称这是为了给客户提供最大限度的疫情风险控制。

我参加了那年内部会议召开，并明确指出过团队的思路不够成熟，希望团队重新考虑组合期限时长。没有任何人能预测未来8年利率走势，我们需要给投资策略更多的灵活性。分析师给我的回复模棱两可。

如今三年后疫情的影响早已消退，而这些投资者手中依然持有剩余平均Duration为5年的债券组合。此时，市场上更新的低风险债券已经能带来更高到7%的利息，投资者要么选择忍受低的利率5年，要么只能选择折价卖出Rollover。

这种锁定超长期Duration的做法当时的确看似在保护投资者，实则却是因为GAM雇佣的那群刚从大学本科毕业就成为分析师们的经验不足，使客户在疫情之后的利益受到严重损害。

银行这种行为模式的根本驱动力并非真正的“长期价值创造”，而是对客户流失的恐惧。它们深知，一旦投资组合出现短期波动或账面损失，客户很可能会选择离开。因此，银行宁愿选择那些看起来安全但回报平庸的投资策略，而非那些可能会在短期内小幅波动，但真正长期收益更为可观的机会。他们为了避免短期损失而采取的保守策略，看似在为稳定做准备，实际上是在牺牲客户的长期财富增长潜力。

真正的长期投资管理者应该像企业家一样思考，承担值得的优质风险，而非一味追求数据好看。组合经理需要与客户建立超越单纯交易关系的深度合作，为其整个人生阶段的财富规划提供持续价值。

长期稳定的投资回报靠的不是时间的简单延伸，而是承认风险，利用风险。它要求资金管理者从被动的产品购买者转变为主动的价值搜寻者与创造者，坚决执行决策，不受波动影响，耐心等待结果。

只有当投资者能够跳出银行设计的产品框架，寻找并持有被低估的优质资产时，才能真正实现财富的长期增长。在这个过程中，简单、透明、基于基本面分析的投资策略，远比那些包装精美但复杂难懂的金融产品更有可能带来真正的成功。